Portefeuille d'actions de Lopazz

lopazz, le 12/01/2024 a écrit :

Et si un nouveau stimulus chinois était dans les tuyaux ?

Certains opérateurs semblent se positionner de façon bullish…

J’ai renforcé ma position sur la Chine à 3,5% du portefeuille, via l’ETF YINN et une ligne TCEHY.

Chine, le début du retournement ?

Stimulus :

Bonjour Lopazz,

Je souhaite savoir comment vous gérez votre position short Nasdaq ces derniers temps ?
Vous faîtes le dos rond avec une marge confortable et/ou vous avez encaissé quelques moins values ?

J’ai personnellement essuyé quelques moins values acceptables lors de micro corrections, mais le principal de ma position short nivelé à la hausse tourne toujours.
C’est encore tolérable pour ma part bien que cela ne fasse guère plaisir.

Bon courage !

Bonsoir Lopazz,

J’ai pensé à vous en revoyant quelques notes sur $TEQ, que je suis également (merci Chris Mayer), ça pourrait vous intéresser :

https://x.com/alexeliasson/status/17587 … 37586?s=20

Chris Mayer reste positionné dessus après le gadin des derniers résultats.
Je ne sais pas pour vous, mais me concernant la valse des CFO me fait largement passer mon tour, il existe suffisamment d’autres boites cotées.

Bien à vous,

PP

Bien joué Leukie, le graphique qui vous intrigue est certainement le plus important de cette série, en tout cas celui qui justifie le niveau de valorisation et de spéculation sur les marchés US, cryptos et compagnie.

Je n’ai pas trouvé de meilleure définition que celle-ci : Bloomberg Financial Conditions Index

Je pioche la plupart de mes graphiques sur Twitter/X, d’autres me sont envoyés directement par des sources privées. Je vous rejoins : pour les amateurs, il y a de quoi étoffer sa collection de bear-porn en ce moment !

Le rebond de l’inflation en Chine dont je prends connaissance à l’instant, est assez impressionnant sur le mois de février, mais je pense qu’il faut plus qu’un point sur une série pour créer une tendance, idem sur les US. Je ne suis pas économiste, toutefois je pense qu’une seconde vague d’inflation est une hypothèse qu’il ne faut pas négliger, d’où mon entrée sur les matières premières, et peut-être prochainement sur les pétrolières (financé par un short sur les semi-conducteurs, et/ou plus raisonnablement par l’arbitrage d’une partie de mes 2Y et 5Y US dont la hausse me paraît peu viable à moyen terme).


En bleu, le CPI YoY, en jaune, le CPI MoM.

A ce que je lis, cela traduit le coût du crédit à partir du stress sur les marchés actions & obligations. En somme, si les actions se portent bien et que les obligations voient leur rendement baisser, alors l’indicateur des conditions financières grimpe.

Je suis assez sceptique quant à la portée de cet indicateur, qu’on ne devrait sans doute pas considérer isolément. Les entreprises peuvent émettre des obligations (dont convertibles) pour se financer, mais cela ne concerne pas toutes les entreprises (cf poids des banques régionales dans le financement corporate), d’autant que la qualité du crédit rentre en compte, ainsi que le fait qu’elles soient cotées ou non. Il y a également un tel appétit pour le HY "pour bloquer un taux tant qu’il est haut", que cela joue sur l’indicateur, de manière transitoire, en raison d’une demande supérieure à l’offre.

Je serais plutôt enclin à considérer l’augmentation des rachats d’actions afin d’arriver à la conclusion opposée : beaucoup d’entreprises gèlent leurs investissements et redistribuent les excédents aux actionnaires, faute d’en avoir une utilité dans l’immédiat. On pourrait en conclure que certes, les financements sont accessibles et moins onéreux qu’il y a quelques années, mais les entreprises y ont moins recours d’ici à ce que le ciel se dégage. Je lisais une déclaration d’un membre de la FED récemment, je crois que c’était Barr mais j’ai un doute, qui disait qu’en rencontrant les chefs d’entreprises, tous lui disaient qu’ils avaient le doigt sur la gâchette pour reprendre leurs investissements dès que les taux baisseraient. A contrario, d’ici à ce que les taux baissent, les entreprises continueraient à faire du cost killing et à reporter leurs projets d’investissement.

Cela correspondrait à l’effet d’une déflation au niveau des conditions financières : le coût du financement baisse car les entreprises ne se jettent pas dessus, ce qui n’est pas une bonne nouvelle. En revanche je n’ai pas les données pour creuser davantage cette idée, qui interpréterait cet indicateur des conditions financières d’une manière assez bearish et donc conforme au reste de la plupart des indicateurs, plutôt que d’une manière optimiste.

Toujours sur la portée de cet indicateur, on peut jeter un oeil au leading index de la Conference Board, qui a l’avantage de considérer l’indicateur des conditions financières parmi les autres, en pondérant leurs effets : US Leading Indicators



On voit que si la disponibilité et le coût du crédit s’améliorent, pris isolément, ils restent plus que largement contrebalancés par la concurrence du taux des obligations souveraines.

Faudra que je me mette à Twitter, afin d’étoffer ma collection!
Edit : je me suis inscrit et tenté de chercher à droite à gauche, mais pas trouvé de comptes pourvoyeurs de bear porn, pas même Bloomberg ni la BCE. J’ai également tenté Citi et Goldman Sachs, dont provenaient certains de vos graphiques, mais rien… Suggestions plus que bienvenues

Concernant la Chine, il faut plus d’un événement pour créer une tendance, mais on peut se demander ce qui a provoqué l’événement en question, lorsqu’il est à ce point à contre-courant de la tendance récente, pour comprendre si c’est une reprise ponctuelle de l’inflation ou au contraire un changement durable. Pour ma part, je sèche un peu.

Dernière modification par Leukie (09/03/2024 23h25)