Les actions indispensables du PEA-PME !

SCREENER PEA-PME AVRIL 2024

Voici le screener du mois d’avril mis à jour. En blanc les sociétés détenues à titre personnel, en gris les sociétés en Watch List.



Modifications apportées :
- Réévaluation de la note concernant le critère Valorisation.
- Mise à jour des résultats financiers 2023 et des prévisions financières 2024.
- Mise à jour des performances du cours, des rendements et des valos.
- Mise à jour du score confiance suite aux dernières publications.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Suivi des valeurs avec les résultats du Q1 2024 (suite)

Continuons notre revue des PME avec ce soir quatre nouvelles valeurs :

Séché Environnement : le spécialiste du retraitement des déchets a dépassé pour la première fois le milliard d’euros de chiffre d’affaires en 2023. Au Q1 2024, il a souffert d’une base de comparaison élevée, et de la baisse des prix de l’énergie, et les ventes ont reculé de 7,4% à périmètre constant. Grâce à la croissance externe, les ventes sont stables en publié.

2024 sera probablement une année de consolidation après un parcours remarquable du titre (x3 en 3 ans).

Sidetrade : une très belle publication pour ce spécialiste Saas de l’optimisation de la trésorerie des entreprises : croissance des ventes de 20% au Q1, avec un fort développement aux USA (+40%), et un doublement du backlog. Une acquisition structurante en Allemagne vient d’être annoncée.

Cerise sur le gâteau, le dirigeant achète régulièrement des titres.

Wavestone : l’une des plus belles ESN de la côte française, qui a pris dernièrement une nouvelle dimension avec une acquisition significative aux Etats-Unis (Q Perrior), ce qui devrait permettre au groupe de dépasser le milliard d’euros de CA en 2025. La croissance organique ralentit au Q1 à +4% contre une croissance à deux chiffres lors des précédents trimestres, mais elle ressort en hausse de 59% en incluant le nouveau périmètre.

Outre la croissance, on appréciera les marges soutenues par rapport aux comparables (15% d’EBITDA en 2023), le dividende régulier et en croissance, ainsi qu’une valorisation raisonnable (15 fois les ventes).

Vusion Group (ex SES Imagotag) : le spécialiste des étiquettes électroniques à destination des enseignes de grande surface a publié de solides résultats 2023 : chiffre d’affaires annuel en croissance de 29%, et marge d’EBITDA de 12,8%, en hausse de 340 bps. Pour 2024, VusionGroup annonce une guidance d’un milliard d’euros de CA, impliquant une nouvelle croissance de 30%, et une amélioration de 50 à 100 bps de sa marge d’EBITDA.

L’annonce de l’extension du contrat Wallmart pour 1 milliard de dollars et la possibilité pour Wallmart de rentrer au capital a donné un coup de fouet au titre cette semaine.

La suite au prochain épisode…

It Link : Amateur de pépites en devenir, n’en jetez plus ! Si vous cherchez une micro cap du secteur des ESN  fort potentiel, vous êtes au bon endroit. It Link, c’est une croissance annuelle du chiffre d’affaires à deux chiffres presque chaque année, des résultats positifs et un bilan sain. Avec un cours de bourse multiplié par 7 en dix ans, le track record est éminemment positif sur cette valeur. A l’heure où les pépites du secteur se font de plus en plus rare sur les marchés, comme on a pu le voir avec les sorties de cote de SII et Devoteam ces dernières années, je pense que miser sur ce profil d’entreprise peut s’avérer payant à long terme.

L’exercice 2023 n’a pas déçu : ventes en hausses de 13,8% et RN en hausse de 11,2%. L’acquisition de la société canadienne Ciao Technologies en janvier 2024 permettra d’accélérer le développement d’IT Link. Au Q1, les ventes sont en hausse de 12,4%n dont 4,6% en organique.

Esker : Au Q1 2024, Esker a enregistré des ventes en hausse de 12%. Le spécialiste Saas de solutions de dématérialisation des documents de gestion administrative profite à plein de la réforme de la facturation électronique en France, tout en gagnant des parts de marché en Europe. Avec un carnet de commandes bien rempli, la tendance devrait s’accélérer sur 2024, alors que la rentabilité devrait s’améliorer. 

Avec un PER de 50 fois les bénéfices 2024, Esker est chèrement valorisé, mais ce n’est pas étonnant sur le secteur du logiciel où les ventes ne nécessitent pas de coûts supplémentaires dès lors que la solution-produit est déjà développée. Pour rappel, son concurrent Coupa a fait l’objet d’une OPA début 2023 à 11 fois les ventes, alors qu’Esker est valorisé 6 fois.

Gerard Perrier Industrie : Rien à voir avec la fameuse eau gazeuze ou les champagnes Laurent Perrier. Le spécialiste de l’ingénierie électrique a présenté des résultats solides en 2023 (CA +8,5%, RN +17,2%). Le management se montre prudent pour 2024 anticipant une stabilisation du chiffre d’affaires.

Bien que le cours de bourse consolide depuis près d’un an après la forte hausse de l’après-covid, on appréciera sur cette valeur la régularité des résultats, la solidité du bilan avec un haut niveau de trésorerie, et la faible volatilité du titre à long terme. 

Virbac : cela fait déjà plusieurs trimestres que le laboratoire de santé animale publie de bien meilleurs résultats que son concurrent Vetoquinol. CA en hausse de 10,8% à tcc au Q1 2024, alors que dans le même temps Vetoquinol fait preuve d’opacité.

Pour 2024, Virbac prévoit une croissance (trop) prudente entre 4 et 6%, alors que le consensus anticipe une croissance de 11%. A noter une grosse acquisition au Japon pour 280 millions d’euros en avril.
Le titre est volatile, et donc plus un peu plus sportif pour un investisseur long terme.